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吕航:“新半军”轮动带节奏,该坚守还是调仓?

发布日期:2022-08-22 21:33    点击次数:205

  中新经纬8月18日电 题:“新半军”轮动带节奏,该坚守还是调仓?

  作者 吕航 中加基金主动权益投资部电子研究员

  继“茅指数”“宁组合”火爆出圈后,2022年投资圈又造出一个新的热词——“新半军”。“新半军”代表了当前中国最具硬核科技属性的三大产业,同时也是近期市场最热门的三个赛道:新能源、半导体和军工。

  “新半军”长跑能力卓越,短期爆发力也非常惊人,近三月大幅跑赢指数,中证半导体指数近一个月更大幅上涨17.24%,成为A股最耀眼的明星之一。

  四月底以来,新能源、军工、半导体等热门赛道轮动显著。笔者认为,资金之所以青睐“新半军”,主要因为这些行业拥有足够大的市场空间。科技与新能源从应用角度来说,通常都是颠覆性创新,因此容易诞生比较大的市场机会。

  新能源、半导体和军工的相同之处在于,成长性高、未来空间巨大、技术含量较高。区别在于,产业趋势不同。新能源更偏向成长,当前还要依靠G端政策发力驱动;半导体已经体现出明显的周期属性,更加依赖需求终端;军工则是完全依靠政府投资驱动,且供应链格局高度稳定,竞争格局最优,但业绩不确定性也最大。

  半导体板块方面,前期半导体板块表现疲软,一方面是受制于周期性因素,从全球范围来看,下游需求衰退,半导体处于历史上第七轮的衰退周期。另一方面,更深层次的原因是供给的阶段性与需求的连续性错配,并且疫情在不同的时间段又放大了周期的影响。近期,半导体行业消息面催化更多,对股价形成了比较强的刺激,但从基本面上看,下游还处在去库存阶段,预期衰退要持续到2022年底或者2023年一季度。

  新能源板块方面,从国内来看,中国双碳的目标不会动摇,新能源转型的加速度会越来越大,这不仅仅是大国担当和国际号召力的要求,更是中国能源独立的重要抓手。从世界范围来看,新能源也承载着减缓温室效应,给予产业变革重塑机会的使命,它不单单是一种环境成本,更是产业结构重构的抓手和增长动力重振的契机。

  军工板块方面,当前中美围绕台海的战略博弈加剧。展望未来五年,围绕建军百年奋斗目标,军工行业需求饱满,A股相关核心资产有望持续分享行业成长红利。考虑到行业景气度与需求确定性优势,展望2022年后半程,军工板块有望取得进一步超额收益。

  “新半军”板块中,中期侧重半导体。周期反转的逻辑通常会有比较强的演绎,叠加股价层面与产业周期的时间错位,最早可能在2022年四季度,股价层面有望率先反映周期触底并反弹的预期。长期的话,更侧重新能源。原因在于,能源革命是社会底层依托的基本变革,长期维度看是非常确定性的大方向。

  对于“新半军”这类成长性行业的投资,首要的是选对大方向,即先选行业,重视先发优势与竞争格局。其次,要持续不断地学习成长行业颠覆式创新的模式,决定了好的投资机会多数来自于技术的变革。

  值得注意的是,成长股的颠覆式创新模式注定了其风险与收益都非常大,股价的调整也会非常剧烈。笔者建议,在投资过程中,投资者一是要对行业发展和技术发展进行一定的学习和理解,二是要做好控制回撤。(中新经纬APP)

  (文中观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。)

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责任编辑:孙庆阳 实习生 周思静